2024年10月16日日发布:三年不见了二万亿港元!美团破发,王兴慌了她把叶倩文介绍给丈夫,15年后,二人成婚,她带2孩子远走他乡
发布日期:2024-10-15 15:16
来源类型:地瓜说机 | 作者:桑野美雪
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到店业务受抖音冲击、优选业务持续失血,外卖业务增速放缓,三重打击之下,美团股价连跌三年。1月中旬,一则抖音洽购饿了么的传言,成为最后一根稻草,让上市五年的美团破发,一夜回到解放前。
17日,美团大跌7%,收报68.75港元,已跌破上市发行价69美元,对应市值不足4000亿港元,创四年来新低。紧急之下,美团果断执行去年11月宣布的10亿美元回购计划。然而,“弹药”打掉四分之一,依旧无力回天!
估值模型变化,美团一年跌50%
一些评论者指出,美团一再暴跌,主要原因是二级市场估值范式的改变,由SOTP分部估值转变为PE市盈率估值。PE估值注重公司整体盈利水平,不再对不同板块进行分别估值。
2021年2月,互联网巨头集体站上高位,美团市值也沐浴在高估值的光辉。在这之后,投资者逐渐对烧钱扩张的“互联网模式”不再感冒,互联网巨头估值走低,美团股价也在三年内跌去80%。2023年,美团股价累计下跌54%,2024年开年12个交易日,又下跌超15%。
对于这一估值范式改变,王兴大声喊冤。在去年第三季度电话会上,他公开表示,二级市场严重低估美团,当前股价只反映了外卖单一业务的估值,不符合公司的内在价值。
对于王兴的喊话,二级市场置若罔闻。投资者反而更关注美团三季报中的两大槽点:一是,面对抖音竞争,核心本地商业利润率走低,一是,向零售转型,优选业务单季亏损50亿元。
三季报发布后的首个交易日,美团一天内下跌12%。12月中旬,抖音洽购饿了么的传言,又让美团一天内下跌8%。
到店主打“低价”,与抖音终极PK
2024年第一周,美团到店事业群总裁张川发布一则长达4200字的新年寄语,当中写道,到店业务进入淘汰赛时代,美团的解决办法只有一个,就是“到一线去,到战场去”。
这原本是一封为员工打气的内部信,却透露出美团从上到下的焦虑。发表之后,美团连跌两日,市值蒸发5%。美团的“坏消息”实在太多,二级市场投资者已如惊弓之鸟。
在张川心目中,到店业务的淘汰赛,也就是美团与抖音之间的终极PK。去年,美团到店业务总交易额约为7000亿元。有业内人士透露,抖音本地生活去年全年的交易额,核销前接近美团到店业务的40%,核销后约为25%。抖音官方公布的数据显示,去年,抖音生活服务总交易额同比增长256%,其中,直播交易额增长570%,短视频交易额增长83%。
这两组数字,让美团上下为之震惊。为抵御抖音的进逼,美团一方面推出直播、短视频,以其人之道还治其人,另一方面又在商家侧发起价格战,主动减免佣金,试图垒起一道“低价”的护城河。
美团的兵法是,抖音的流量对外、对内都十分昂贵,美团只要主动压低营业利润率,抖音团购的价格优势就会逐渐销蚀无存。在引发轩然大波的内部信中,张川也强调,未来美团到店业务的核心定位就是“货架+低价”。
向“零售”转型,美团不惜重归亏损
但在二级市场投资者看来,美团的“低价”策略杀敌不成,反而损兵三千,造成到店业务经营利润率降低。美团三季报显示,核心本地商业收入577亿元,同比增长24.5%,占比美团总收入75%。
不过,核心本地商业的经营利润率连续两个季度下滑,二季度减少4.3%,三季度由20.1%进一步下降为17.5%。在这场美团PK抖音的淘汰赛中,美团到店业务,正陷入“增收不增利”的尴尬,越来越多的投资者不能接受。
另一方面,承载王兴“大零售”梦想的美团优选,也沦为质疑对象,成为美团股价一跌再跌的主因之一。
作为一代互联网枭雄,无边界扩张,一向是王兴的标签。成为一家“零售公司”掌门人,正是王兴心中的执念。2018年9月,在接连打赢团购、外卖两大战役后,美团成功登陆港交所,二级市场慷慨接纳,将其定位为世界第一的O2O巨擘。上市两年之后,王兴自称迎来“五年一遇,甚至十年一遇”的大好时机,大举进军社区团购,向“零售”发起冲锋。
对于承载梦想的美团优选,王兴果断砸下重金,甚至让美团重归亏损。这一时期,二级市场与王兴仍在蜜月当中,连续亏损的美团一再站上高位,市值最高达到2.6亿港元。
2021年,王兴将公司战略由“Food+Platform”正式调整为“科技+零售”,往一家零售公司转型,成为美团牢固坚守的长期战略。与此同时,美团的slogan也一路升级,由“吃喝玩乐,尽在美团”一变为“美团APP,干啥都省钱”,再变为“美团,美好生活小帮手”。
优选明年盈利,王兴迎来一场大考
正在这时,二级市场的风向发生转变,投资者不再为漫无节制的烧钱圈地埋单。对于王兴全面转型一家零售公司的梦想,投资者并不关心,只关心几百亿真金白银投入之后,美团的“快买优”三大新业务何时盈利。
财报显示,2020-2022年三年里,美团新业务板块累计亏损777亿元,其中,美团优选是当之无愧的亏损大头。2022年第二季度,面对股价持续下跌的压力,王兴不得不做出调整,放慢扩张的步伐。包括美团优选在内的新业务,结束连续四个季度亏损90亿元以上的快节奏,不得不将亏损收窄至68亿元。截至2023年第三季度,美团新业务的亏损已收窄至51亿元。
对此,失去耐心的投资者并不买账,美团只好一再重申,美团优选将在2025年盈利。社区团购,拼多多旗下的多多买菜是当仁不让的龙头,美团优选屈居第二,在大部分指标上落后。在美团内部,作为新业务的优选,增长甚至赶不上老业务美团外卖。
面对多多买菜的强势竞争,美团优选2025年盈利,无疑是王兴的一场大考。
当然,美团优选即便盈利,也无法将美团推上2.6万亿港元高位。美团的公司战略是“科技+零售”,对“零售”的一味强调,似乎让王兴淡忘了排在前面的“科技”。当整个技术世界向AI演进,急需一个新故事的美团却慢了半拍。
技术大牛离职,美团AI慢了半拍?
这一轮生成式AI热潮,美团本来可以站在最前沿。去年2月,美团创始人之一的王慧文广发英雄帖,成立光年之外,誓言打造“中国的OpenAI”。四个月之后,王慧文病休,美团出资20亿元收购光年之外全部股权。
一个月后,美团旗下的天津三快科技又入股智谱AI,后者团队来自清华大学,公认为成长最迅猛的国产大模型公司。
然而,美团的节奏却奇怪地慢了下来。直到去年11月,美团才上线了首个AI交互产品Wow。这是一个主打情感陪伴的AI社区,上线后缺乏推广,似已湮没无闻。1月中旬,美团又注册“画眉AI”商标。
正当一切步入正轨,美团AI却发生技术骨干出走。据媒体报道,美团AI平台视觉中心负责人魏晓林已决定离职。魏晓林从事计算机视觉十七年,加入美团四年半,一手搭建起美团AI视觉中心,开发了数千个AI API和SDK,广泛应用于美团App、大众点评APP的内容审核、内容创建、推荐系统等。
国内的互联网巨头,以阿里、腾讯、百度、字节跳动为代表,都在向科技公司转型。由于执迷于“零售”,执迷于与京东、饿了么、拼多多等一众对手PK,美团其实错过了转型为科技公司的最佳机会窗口。
当二级市场投资者不再为无边界扩张埋单,美团破发足以让王兴警醒。或许,王兴又将上演一次“后来居上”的戏码,在AI板块迎头赶上?
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朱利安·恰马卡:
8秒前:技术大牛离职,美团AI慢了半拍?
Jamie:
1秒前:在美团内部,作为新业务的优选,增长甚至赶不上老业务美团外卖。
李抒航:
1秒前:去年,美团到店业务总交易额约为7000亿元。
艾丽·西蒂:
4秒前:2021年,王兴将公司战略由“Food+Platform”正式调整为“科技+零售”,往一家零售公司转型,成为美团牢固坚守的长期战略。
妮可拉·考夫兰:
6秒前:与此同时,美团的slogan也一路升级,由“吃喝玩乐,尽在美团”一变为“美团APP,干啥都省钱”,再变为“美团,美好生活小帮手”。
DamianLewis:
6秒前:到店主打“低价”,与抖音终极PK
Paolera:
4秒前:2022年第二季度,面对股价持续下跌的压力,王兴不得不做出调整,放慢扩张的步伐。